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近年來(lái)，政府對(duì)債務(wù)的監(jiān)管力度在持續(xù)升級(jí)，企業(yè)融資平臺(tái)的債務(wù)問(wèn)題日趨凸顯,。國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于印發(fā)<關(guān)于加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)>的通知》（國(guó)資發(fā)財(cái)評(píng)規(guī)〔2021〕18號(hào)）對(duì)國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控提出了具體要求，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2021〕5號(hào)）也重申了剝離地方企業(yè)融資平臺(tái)政府融資職能,、實(shí)行市場(chǎng)化和法制化的債務(wù)違約處置機(jī)制。本文主要對(duì)地方企業(yè)融資平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)要梳理,。

一,、企業(yè)融資平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題簡(jiǎn)述

1、概述

企業(yè)融資平臺(tái)最早見(jiàn)于《關(guān)于加快落實(shí)中央擴(kuò)大內(nèi)需投資項(xiàng)目地方配套資金等有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)建[2009]631號(hào)）,，即“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái),，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具,，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”,。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府企業(yè)融資平臺(tái)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)〔2010〕19號(hào)），“地方企業(yè)融資平臺(tái)指由地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地,、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立,，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體”,。

企業(yè)融資平臺(tái)不同于“一般類(lèi)”公司,，其天然使命并非市場(chǎng)逐利，而是承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能,，為政府投資項(xiàng)目籌集資金,。

2、債務(wù)表現(xiàn)

企業(yè)融資平臺(tái)存在著舉債規(guī)模缺乏控制,、融資成本高,、債務(wù)收支未納入預(yù)算、風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不健全等問(wèn)題,，主要表現(xiàn)為：

a.債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)

資金的“借,、用,、管,、還”存在脫節(jié)，形成了企業(yè)融資平臺(tái)舉借,、政府主導(dǎo)資金使用和資金管理,、企業(yè)融資平臺(tái)償還的問(wèn)題。

b.債務(wù)清償風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)融資平臺(tái)資金大多投向投資規(guī)模大,、回報(bào)周期長(zhǎng),、缺乏經(jīng)營(yíng)性?xún)?nèi)容的公益性項(xiàng)目，資金回收性差；企業(yè)融資平臺(tái)自身資產(chǎn)質(zhì)量差,、變現(xiàn)能力弱,，債務(wù)償還主要依靠“土地財(cái)政”、地方財(cái)政支持或借新還舊等,。

二,、企業(yè)融資平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題的原因分析

1、宏觀原因——財(cái)政事權(quán)不匹配

隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化的發(fā)展與進(jìn)程的加快,，地方基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的需求顯著增加,，中央與地方以及地方之間關(guān)于財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配或不清晰，導(dǎo)致地方財(cái)政事權(quán)不匹配,，即“財(cái)權(quán)上收,、事權(quán)下移”或“錢(qián)少事多”。

特別是受疫情等不可控因素影響,，地方政府自生財(cái)力下滑嚴(yán)重,，中央轉(zhuǎn)移支付捉襟見(jiàn)肘，但地方“六穩(wěn)”,、“六?！眽毫Υ螅瑒傂灾С霾粶p反增,，地方政府加碼“基建”,，項(xiàng)目資金來(lái)源及地方債務(wù)問(wèn)題雪上加霜。

2,、中觀原因——地方政府缺乏持續(xù)有效的舉債融資機(jī)制

《預(yù)算法》,、《民法典》等法規(guī)規(guī)定，原則上,，禁止地方政府及其所屬部門(mén)以任何方式直接舉債融資,，也不得通過(guò)提供擔(dān)保進(jìn)行間接融資。目前,，地方政府現(xiàn)有的合規(guī)舉債融資機(jī)制日顯乏力,。

a.PPP模式

由于落地周期長(zhǎng)、入（調(diào)）庫(kù)難,、融資難（貴）,、超估/概等問(wèn)題，PPP項(xiàng)目對(duì)地方政府而言,，制度實(shí)施成本高,，可控性差，部分地方主觀上不愿意,、甚至抵觸PPP模式,。

此外,，受制于財(cái)承空間、地方政府債務(wù)率管控等因素,，PPP項(xiàng)目在數(shù)量上大幅下滑,，在類(lèi)型上新建少、存量多,、退（調(diào)）庫(kù)多,。客觀上,，新建項(xiàng)目數(shù)量少,，投資規(guī)模小，作為政府投融資渠道的空間有限,。

b.政府債券

政府債務(wù)實(shí)行限額管理,。一般債券以地方一般公共預(yù)算收入償還，一般債券主要投向沒(méi)有收益的公益性項(xiàng)目,；專(zhuān)項(xiàng)債券限于“融資規(guī)模與項(xiàng)目收益相平衡,，債券期限與項(xiàng)目期限相匹配”的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。

一般債券可利用規(guī)模有限,；專(zhuān)項(xiàng)債券無(wú)法覆蓋沒(méi)有收益或收益不足的項(xiàng)目,，也存在地方虛假配套、虛增收益等問(wèn)題,。在疫情控制和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的情況下,，政府債券發(fā)行規(guī)模和發(fā)行速度也均大幅下降，對(duì)政府投融資需求支撐有限,。

3,、微觀原因——舉債融資觀念與管理能力

受“政績(jī)沖動(dòng)”、部分金融機(jī)構(gòu)推波助瀾等因素影響,，地方政府盲目鋪攤子,、上項(xiàng)目，未考慮財(cái)政可承受性和自身投資能力,，導(dǎo)致舉債融資規(guī)模脫離當(dāng)?shù)貙?shí)際,，繼續(xù)由企業(yè)融資平臺(tái)作為地方“二財(cái)政”承擔(dān)著舉債融資的重任。

同時(shí),，企業(yè)融資平臺(tái)決策事項(xiàng)服從于政府意志,，主要人員由政府任命，治理結(jié)構(gòu)不完善,，經(jīng)營(yíng)管理僵化,，缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)動(dòng)力，項(xiàng)目管理不專(zhuān)業(yè),，在實(shí)踐中容易放大項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

基于上述原因，外觀上,，企業(yè)融資平臺(tái)作為獨(dú)立的法律主體,，能夠起到一定的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”作用，不至于風(fēng)險(xiǎn)直接傳導(dǎo)至地方政府,；在實(shí)質(zhì)上,，又服從于地方政府管理，借助企業(yè)融資平臺(tái)舉債融資自然受到了地方政府的青睞,。

三,、企業(yè)融資平臺(tái)舉債融資的“負(fù)面清單”

1、功能端：劃清界限,，剝離企業(yè)融資平臺(tái)政府融資職能

《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào)）指出,，“明確政府和企業(yè)的責(zé)任，政府債務(wù)不得通過(guò)企業(yè)舉借,，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還,，切實(shí)做到誰(shuí)借誰(shuí)還、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”,，“剝離企業(yè)融資平臺(tái)政府融資職能,，企業(yè)融資平臺(tái)不得新增政府債務(wù)”。

2,、資產(chǎn)端：禁止公益性資產(chǎn)注入企業(yè)融資平臺(tái)

《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2012〕463號(hào)）指出,，“地方政府對(duì)企業(yè)融資平臺(tái)注資必須合法合規(guī)，不得將政府辦公樓,、學(xué)校,、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)作為資本注入企業(yè)融資平臺(tái)”,，“地方各級(jí)政府不得將儲(chǔ)備土地作為資產(chǎn)注入企業(yè)融資平臺(tái)”,。

《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2018〕194號(hào)）指出，“嚴(yán)禁將公立學(xué)校,、公立醫(yī)院,、公共文化設(shè)施、公園,、公共廣場(chǎng),、機(jī)關(guān)事業(yè)單位辦公樓、市政道路,、非收費(fèi)橋梁,、非經(jīng)營(yíng)性水利設(shè)施、非收費(fèi)管網(wǎng)設(shè)施等公益性資產(chǎn)及儲(chǔ)備土地使用權(quán)計(jì)入申報(bào)企業(yè)資產(chǎn)”,。

3,、融資端：清理規(guī)范融資行為,，區(qū)分合法與非法的融資擔(dān)保

《財(cái)政部 發(fā)展改革委 司法部等關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕50號(hào)）指出，“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格規(guī)范融資管理,，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范,，落實(shí)企業(yè)舉債準(zhǔn)入條件，按商業(yè)化原則履行相關(guān)程序,，審慎評(píng)估舉債人財(cái)務(wù)能力和還款來(lái)源,。金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)融資平臺(tái)等企業(yè)提供融資時(shí)，不得要求或接受地方政府及其所屬部門(mén)以擔(dān)保函,、承諾函,、安慰函等任何形式提供擔(dān)保?！?/p>

合法的融資擔(dān)保是允許的,。《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕50號(hào)）指出,，“允許地方政府結(jié)合財(cái)力可能設(shè)立或參股擔(dān)保公司（含各類(lèi)融資擔(dān)?；鸸荆瑯?gòu)建市場(chǎng)化運(yùn)作的融資擔(dān)保體系,，鼓勵(lì)政府出資的擔(dān)保公司依法依規(guī)提供融資擔(dān)保服務(wù),，地方政府依法在出資范圍內(nèi)對(duì)擔(dān)保公司承擔(dān)責(zé)任”。

4,、行為端——規(guī)范政府通過(guò)企業(yè)融資平臺(tái)舉債融資

《財(cái)政部駐各地財(cái)政監(jiān)察專(zhuān)員辦事處實(shí)施地方政府債務(wù)監(jiān)督暫行辦法》（財(cái)預(yù)〔2016〕175號(hào)）指出,，“政府及其所屬部門(mén)不得以文件、會(huì)議紀(jì)要,、領(lǐng)導(dǎo)批示等任何形式要求或決定企業(yè)為政府舉債或變相為政府舉債”,。

同時(shí)，地方政府通過(guò)企業(yè)融資平臺(tái)舉債融資的亂象,，也被廣泛規(guī)范并問(wèn)責(zé),，主要情形如政府向企業(yè)舉債、為企業(yè)融資平臺(tái)借款出具擔(dān)保函或承諾函,、將企業(yè)融資平臺(tái)債務(wù)納入財(cái)政預(yù)算等,。

四、企業(yè)融資平臺(tái)舉債融資分析

1,、企業(yè)融資平臺(tái)功能分析

《關(guān)于國(guó)有資本加大對(duì)公益性行業(yè)投入的指導(dǎo)意見(jiàn)》（財(cái)建〔2017〕743號(hào)）提出,，“各地可根據(jù)發(fā)展實(shí)際，鼓勵(lì)地方國(guó)有企業(yè)對(duì)城市管理基礎(chǔ)設(shè)施等公益性行業(yè)加大投入,；中央財(cái)政與地方財(cái)政通過(guò)安排預(yù)算資金,、劃撥政府資產(chǎn)等，支持包括國(guó)有企業(yè)在內(nèi)的各類(lèi)主體更好地在公益性行業(yè)發(fā)揮作用?！?/p>

《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2018〕101號(hào)）提出,，“合理保障企業(yè)融資平臺(tái)正常融資需求，支持轉(zhuǎn)型中的企業(yè)融資平臺(tái)和轉(zhuǎn)型后市場(chǎng)化運(yùn)作的國(guó)有企業(yè),，依法合規(guī)承接政府公益性項(xiàng)目,，實(shí)行市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng),、自負(fù)盈虧,，地方政府以出資額為限承擔(dān)責(zé)任?！?/p>

從政策文件的延續(xù)性而言,，企業(yè)融資平臺(tái)承接政府公益性項(xiàng)目投融資的功能定位未曾改變，同時(shí)明確要求企業(yè)融資平臺(tái)承接要“依法合規(guī)”,。

2,、舉債融資方式簡(jiǎn)要分析

a.PPP模式

國(guó)辦發(fā)〔2015〕42號(hào)文明確去平臺(tái)化后，企業(yè)融資平臺(tái)可作為社會(huì)資本參與本級(jí)PPP項(xiàng)目,。雖然《政府和社會(huì)資本合作模式操作指南（修訂稿）》（財(cái)辦金〔2019〕94號(hào)）指出,，本級(jí)政府作為實(shí)際控制人的企業(yè)不能作為社會(huì)資本參與本級(jí)PPP項(xiàng)目，但該文件未正式發(fā)布,，企業(yè)融資平臺(tái)去平臺(tái)化后,，仍可以作為社會(huì)資本參與。

企業(yè)融資平臺(tái)去平臺(tái)化,，一般至少需要滿(mǎn)足：（1）通過(guò)當(dāng)?shù)卣倬W(wǎng)發(fā)布不再承擔(dān)政府融資職能的公告,；（2）退出銀保監(jiān)會(huì)融資平臺(tái)名單，主要是滿(mǎn)足銀監(jiān)發(fā)〔2013〕10號(hào)退平臺(tái)條件,；（3）通過(guò)省級(jí)審計(jì)部門(mén)債務(wù)審計(jì),，不存在政府隱性債務(wù)。

財(cái)金〔2019〕10號(hào)文將企業(yè)融資平臺(tái)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大,，即企業(yè)融資平臺(tái)參股并能對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響的國(guó)有企業(yè),，也不得作為社會(huì)資本參與本級(jí)PPP項(xiàng)目。

目前,，存量TOT的項(xiàng)目居多,，地方政府通過(guò)經(jīng)營(yíng)權(quán)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式融資，社會(huì)資本方多為去平臺(tái)化或非平臺(tái)的當(dāng)?shù)貒?guó)企,，所融資資金多用于“三?！敝С龌蛘哒畟鶆?wù)化解。

b.特許經(jīng)營(yíng)

關(guān)于PPP模式和特許經(jīng)營(yíng)的關(guān)系,，本文不作理論討論,，僅從實(shí)踐角度分析。

與PPP模式相比,，關(guān)于特許經(jīng)營(yíng)的專(zhuān)門(mén)性政策文件較少,，主要有2004年建設(shè)部《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》和《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》（發(fā)改委等六部委令第25號(hào)）,。總體而言,，特許經(jīng)營(yíng)模式,，操作簡(jiǎn)單，監(jiān)管寬松,。

實(shí)踐中,，為規(guī)避PPP模式操作、執(zhí)行的復(fù)雜性以及監(jiān)管的嚴(yán)格性等特點(diǎn),，不涉及政府運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目采取了特許經(jīng)營(yíng)模式,，不少項(xiàng)目由企業(yè)融資平臺(tái)作為項(xiàng)目承接主體。

采取特許經(jīng)營(yíng)模式,，需要先與金融機(jī)構(gòu)溝通項(xiàng)目融資問(wèn)題,；同時(shí)，對(duì)于需要政府提供運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼的項(xiàng)目,，建議仍應(yīng)執(zhí)行PPP模式的有關(guān)規(guī)定,。

c.政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)

政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)對(duì)于承接主體并無(wú)特殊要求，平臺(tái)公司作為依法成立的企業(yè)可以作為政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的承接主體,。但政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)曾一度被泛化,，由企業(yè)融資平臺(tái)作為政府購(gòu)買(mǎi)工程或金融服務(wù)的承接主體，該模式違反《預(yù)算法》,，實(shí)質(zhì)為借企業(yè)融資平臺(tái)變相舉債,，已被規(guī)制。

d.企業(yè)債券

在資本市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債券,，是企業(yè)融資平臺(tái)市場(chǎng)化融資的又一途徑,。但資本市場(chǎng)上發(fā)債門(mén)檻較高，對(duì)企業(yè)融資平臺(tái)自身資產(chǎn)質(zhì)量,、債項(xiàng)評(píng)級(jí),、主體評(píng)級(jí)等內(nèi)容均有著嚴(yán)格要求。實(shí)踐中,，能夠具備發(fā)債條件的企業(yè)融資平臺(tái)并不多見(jiàn),。

發(fā)行企業(yè)債券，往往需要提供一定的擔(dān)保措施,。根據(jù)國(guó)有企業(yè)監(jiān)管要求,，為防止債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鲗?dǎo)，國(guó)有企業(yè)原則上不對(duì)與其無(wú)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的企業(yè)提供擔(dān)保,，嚴(yán)控企業(yè)相互擔(dān)保等捆綁式融資行為,。發(fā)債企業(yè)一般會(huì)尋求市場(chǎng)化的擔(dān)保企業(yè)作擔(dān)保，支付相應(yīng)擔(dān)保費(fèi)用并提供一定的反擔(dān)保措施。

實(shí)踐中,，受部分大型或省屬3A企業(yè)債券違約事件的影響,，部分地區(qū)企業(yè)債券發(fā)行環(huán)境受到了很大的影響。

e.其他模式

（1）“F+EPC”模式

政府投資項(xiàng)目項(xiàng)下,，“F+EPC”模式系承接主體負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資和工程總承包,。該模式實(shí)質(zhì)為BT模式，由承接主體墊資或融資,，違反了《預(yù)算法》和《政府投資條例》“先有預(yù)算后有支出”和政府投資項(xiàng)目不得墊資施工等規(guī)定,，承接主體往往要求較高的資金成本對(duì)沖其墊資或融資風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)踐中,，不少公益性項(xiàng)目由企業(yè)作為立項(xiàng)主體,，采取“F+EPC”模式實(shí)施,，借以規(guī)避“政府投資”屬性,，但也面臨著公益性項(xiàng)目立項(xiàng)主體不適格、項(xiàng)目用地取得方式,、資產(chǎn)權(quán)屬等問(wèn)題,。

（2）委托代建

委托代建為政府投資項(xiàng)目下的合規(guī)方式，屬于政府采購(gòu)的范疇,。實(shí)踐中,，不少項(xiàng)目由企業(yè)融資平臺(tái)作為代建單位。

企業(yè)融資平臺(tái)作為代建單位,，應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的代建資質(zhì),，且應(yīng)當(dāng)通過(guò)政府采購(gòu)程序承接。否則,，在主體資格和采購(gòu)程序上將存在瑕疵,。另外，企業(yè)融資平臺(tái)作為受托的代建方,，無(wú)法改變項(xiàng)目政府投資的屬性,，如涉及企業(yè)融資平臺(tái)融資或墊資，仍屬于政府通過(guò)企業(yè)違規(guī)舉借債務(wù),。

（3）ABO+投資人+EPC

政府授權(quán)企業(yè)融資平臺(tái)作為項(xiàng)目業(yè)主,，項(xiàng)目業(yè)主通過(guò)一定程序選擇合作單位，雙方按照一定的股權(quán)比例組建項(xiàng)目公司,，由項(xiàng)目公司作為項(xiàng)目投融資和建設(shè)管理單位,。項(xiàng)目建設(shè)資金一部分源于股東出資，大部分需要通過(guò)市場(chǎng)化融資解決,。

該模式需要關(guān)注：政府未經(jīng)過(guò)程序,，直接授權(quán)或指定企業(yè)融資平臺(tái)作為項(xiàng)目業(yè)主，缺乏依據(jù)；項(xiàng)目主要依靠投資人的墊資或融資能力,，投資規(guī)模,、實(shí)施周期或者統(tǒng)籌規(guī)劃情況,，均會(huì)影響項(xiàng)目落地,；很多項(xiàng)目缺乏收益或收益不足，最終由財(cái)政資金作為還款來(lái)源,，難以規(guī)避支付程序及政府隱性債務(wù)的問(wèn)題,。

五,、企業(yè)融資平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題的處理與應(yīng)對(duì)

1、新老債務(wù)“劃斷”

對(duì)通過(guò)企業(yè)融資平臺(tái)舉借的債務(wù),，經(jīng)審計(jì)屬于政府應(yīng)當(dāng)償還的,，相應(yīng)納入一般債務(wù)和專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)，予以妥善處置,。債務(wù)處置方式主要包括：發(fā)行地方政府債券置換,，舉債單位加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理并拓寬籌資渠道，政府注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或處置資產(chǎn),，運(yùn)營(yíng)TOT或ROT等方式將存量公共服務(wù)項(xiàng)目轉(zhuǎn)型為PPP項(xiàng)目,。

自2015年1月1日以后，企業(yè)融資平臺(tái)在境內(nèi)外舉債融資時(shí),，應(yīng)當(dāng)向債權(quán)人主動(dòng)書(shū)面聲明不承擔(dān)政府融資職能,，其新增債務(wù)依法不屬于地方政府債務(wù)。

2,、政府支持

企業(yè)融資平臺(tái)所欠“舊賬”離不開(kāi)地方政府支持,。地方政府可以通過(guò)合規(guī)方式注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、無(wú)償劃轉(zhuǎn)資產(chǎn),、增資,、國(guó)有企業(yè)之間重組整合等方式，積極支持企業(yè)融資平臺(tái),，壯大平臺(tái)公司資產(chǎn)體量,，強(qiáng)化償債能力。

3,、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型

市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型是企業(yè)融資平臺(tái)發(fā)展的方向,，但也面臨“市場(chǎng)化”與“公益性”的抉擇問(wèn)題。企業(yè)融資平臺(tái)在資產(chǎn),、人員,、財(cái)務(wù)、決策事項(xiàng)等方面均受制于地方政府,，如轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化,、實(shí)體化和規(guī)范化運(yùn)營(yíng)的國(guó)有企業(yè),，則勢(shì)必會(huì)與承擔(dān)政府投資項(xiàng)目投融資功能、服務(wù)于當(dāng)?shù)氐亩ㄎ黄x,，可能喪失屬地優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，甚至被邊緣化。

無(wú)論是從地方政府和企業(yè)融資平臺(tái)關(guān)于“轉(zhuǎn)型”的認(rèn)知而言,，還是企業(yè)融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型實(shí)務(wù)操作而言,，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型需要結(jié)合當(dāng)?shù)睾凸镜淖陨韺?shí)際，缺乏可復(fù)制,、可推廣的模式,，轉(zhuǎn)型工作任重道遠(yuǎn)。

4,、債務(wù)市場(chǎng)化處置

債務(wù)市場(chǎng)化處置主要包括兩個(gè)層面：一是屬于企業(yè)融資平臺(tái)責(zé)任的,，地方政府承擔(dān)責(zé)任以其出資為限，其余由企業(yè)融資平臺(tái)自主消化,，避免將“政府信用”無(wú)限放大,；二是對(duì)嚴(yán)重資不抵債失去清償能力的企業(yè)融資平臺(tái)，依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算,。

債務(wù)市場(chǎng)化處置方式是把雙刃劍,，在防止系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也容易惡化當(dāng)?shù)氐娜谫Y環(huán)境和營(yíng)商環(huán)境,，阻礙地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

5,、債務(wù)防范措施

不少地方已明確將防范,、化解和處置國(guó)企債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)作為應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守的“政治底線(xiàn)”。為應(yīng)對(duì)國(guó)企債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn),，不少地方國(guó)企抱團(tuán)取暖,，成立“信用保障基金”，互相救助,，也有不少地方政府建立債務(wù)摸排,、提前預(yù)警等機(jī)制，以及早發(fā)現(xiàn),、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),。

文章來(lái)源：河南鏡涵律師事務(wù)所   作者：王坤城

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